中國資本在全世界進(jìn)行投資的大勢已經(jīng)不能逆轉(zhuǎn)

香港東英金融集團(tuán)創(chuàng)辦合伙人、總裁張高波近日接受南都記者獨(dú)家專訪。他表示,內(nèi)地過去三十年的對外開放,金融格局上形成兩個(gè)“喇叭口”,一個(gè)是源源不斷的資金匯聚到香港,另一個(gè)是海外資金通過香港流向中國。之后的三十年,資本一定是雙向流動。中國資本在全世界進(jìn)行投資的大勢已經(jīng)不能逆轉(zhuǎn)。張高波介紹,1993年創(chuàng)辦東英金融集團(tuán)時(shí),正值中國剛剛開始做H股發(fā)行,于是和團(tuán)隊(duì)參與了內(nèi)地第一批H股在香港上市。后來跟南方基金合作,創(chuàng)設(shè)了全球最大的E TF平臺,方便海外投資者投資中國。

基金互認(rèn):為內(nèi)地資本流向國際搭橋

南都:互認(rèn)基金“北上”熱、“南下”冷的狀態(tài)還在延續(xù)。今年前兩個(gè)月,香港基金在內(nèi)地的銷售額是內(nèi)地基金在港銷售額的4倍?；鸹フJ(rèn)加速,對于投資者會有什么影響?

張高波:我們不能只關(guān)注短期的資金流向,因?yàn)檫@受到包括政策、環(huán)境等很多因素影響,隨時(shí)會發(fā)生調(diào)整。我們實(shí)際上看到一個(gè)大的趨勢的形成。中國資本對外進(jìn)行投資的大勢已經(jīng)不能逆轉(zhuǎn)。事實(shí)上,基金互認(rèn)、滬港通、深港通等等這一切都是在為國內(nèi)資本流向國際搭橋修路。

現(xiàn)在很多國內(nèi)投資者投資海外都有一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。國人走出去第一步買的都是自己熟悉的中國產(chǎn)品。比如港股中的紅籌股,因?yàn)樗麄冎蕾I的是相同的股票,只是因?yàn)楸O(jiān)管安排、貨幣安排等等導(dǎo)致形成了同股不同價(jià)的情況。在這個(gè)基礎(chǔ)上,才會慢慢熟悉和投資亞洲產(chǎn)品,甚至全球產(chǎn)品。

事實(shí)上,不少內(nèi)地投資者在購買海外產(chǎn)品時(shí)還會顧慮當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管環(huán)境,因?yàn)楸O(jiān)管環(huán)境是有差異的。不過,從監(jiān)管邏輯來看,現(xiàn)在中國和海外的差距也沒有那么大了。監(jiān)管重點(diǎn)都會放在信息充分披露、打擊內(nèi)幕交易等等。

深港通:期待限制全面放寬

南都:根據(jù)監(jiān)管層的表述來看,今年實(shí)行深港通的可能性大增。您覺得深港通打開后,對于兩地市場產(chǎn)生何種影響?

張高波:我覺得短期來看,深港通其實(shí)不會產(chǎn)生交易井噴現(xiàn)象。滬港通推出一年多來,每日交易額度使用也只是很小一部分,深港通如果落地,情況應(yīng)該類似,不會出現(xiàn)明顯的吸引力。事實(shí)上,國內(nèi)的投資者投資港股已經(jīng)有很多渠道可以走。深港通的開設(shè)并不會讓投資者產(chǎn)生更方便的結(jié)果。這也與投資者投資偏好有關(guān),滬港通只能購買滬港通認(rèn)可的一部分股票,港股通只能讓投資者購買香港大型藍(lán)籌股票,這與國內(nèi)投資者的投資偏好是不符合的。

“其實(shí)更應(yīng)該關(guān)注目前的向外的路修到哪了。假如說允許滬港通或者深港通去香港買的股票沒有限制,任何掛牌股票都可以買到,這就真熱鬧了。”張高波稱,目前的狀況也可以理解,畢竟滬港通剛剛開始,前期控制風(fēng)險(xiǎn)是必要的。不過,大家都在等投資限制全面開放的到來。

注冊制:重點(diǎn)是程序透明

南都:近期,外管局已經(jīng)將QFII的投資者上限放寬,機(jī)構(gòu)進(jìn)出也不再設(shè)定期限要求。這種寬松之下,能否將海外資金重新吸引回來?

張高波:其實(shí)這跟需求有關(guān),大家都搶著進(jìn)來國內(nèi)投資的時(shí)候,原來的QFII額度都會管理得嚴(yán)格,QFII額度也會很值錢,因?yàn)榇蠹矣X得機(jī)會就擺在那里。而當(dāng)大家認(rèn)為機(jī)會沒有的時(shí)候,額度也放松,錢也來得不多。這其實(shí)是監(jiān)管的滯后性,也是監(jiān)管搖擺性。

不過,往往是在A股市場最差的時(shí)候,監(jiān)管層會放寬Q FII限制。這也讓海外機(jī)構(gòu)可以從容布局,這也可以解釋往往是海外機(jī)構(gòu)抄了A股的底。

南都:內(nèi)地陽光私募在過去快速發(fā)展,私募基金業(yè)協(xié)會備案推出以來,陽光私募數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了25000家。隨著A股波動,私募基金也出現(xiàn)了一波行業(yè)清洗,如何看待目前私募行業(yè)的發(fā)展?

張高波:證券監(jiān)管一直面臨著很大的挑戰(zhàn)就是在風(fēng)險(xiǎn)控制。就是在風(fēng)險(xiǎn)防范和業(yè)態(tài)發(fā)展如何做到平衡的挑戰(zhàn)。監(jiān)管的鐘擺實(shí)際上是全球的問題。

過去國內(nèi)的資管資質(zhì)管得太嚴(yán)格了,金融牌照申請門檻太高。不過近期的鐘擺開始轉(zhuǎn)向,力度有些過度了。就私募行業(yè)而言,過去一年門檻放得太寬,導(dǎo)致了行業(yè)急劇膨脹,隨之而來的就是水土不服的問題。

香港私募基金牌照申請政策是持續(xù)的,更看重私募人士的專業(yè)能力,對于資本的要求并不太高。而私募機(jī)構(gòu)也非?？粗刈约旱呐普?不會輕易去干違規(guī)的事情。香港注冊的私募2010年底才有798家,到2015年底只有1138家。目前還有成千上萬的機(jī)構(gòu)并未獲得批準(zhǔn)。

國內(nèi)大量的私募基金經(jīng)理累計(jì)了投資者基礎(chǔ)和投資經(jīng)驗(yàn)將觸角伸向香港,旨在幫助中國人投資海外。我們看到目前國內(nèi)私募開始在香港設(shè)點(diǎn)。國內(nèi)富裕的階層已經(jīng)在全球配置資產(chǎn),作為資本服務(wù)機(jī)構(gòu),國內(nèi)的私募也會跟隨中國資本走出去。此外,國內(nèi)私募機(jī)構(gòu)也期望在香港設(shè)立產(chǎn)品,以對接期望投資內(nèi)地的海外機(jī)構(gòu)投資者。

為此,我們東英在香港搭建希瑞SPC基金平臺,就是旨在以合作伙伴的身份協(xié)助到港的陽光私募基金經(jīng)理設(shè)立國外基金。

現(xiàn)在到海外投資的陽光私募,更多的還是在管中國人在海外的錢。我相信未來會更好地管理海外資本。

南都:國內(nèi)關(guān)于注冊制的消息,讓A股市場風(fēng)雨飄搖,對于新股發(fā)行制度有何看法?

張高波:其實(shí)無論新股發(fā)行是注冊制,還是審批制,講的是生出一個(gè)上市公司的生產(chǎn)工序是怎么樣的。其實(shí)在海外,它沒有這么嚴(yán)格的制度,重點(diǎn)是你這個(gè)程序的透明度,程序的正義性,程序是透明的時(shí)候,大家可以預(yù)期這樣一個(gè)軌跡去做投資。

比如在香港,完全是市場來調(diào)節(jié)新股上市,因?yàn)楣擅裰拦善笔袌雒磕甑纳a(chǎn)量是有生產(chǎn)極限的。

國內(nèi)注冊制的影響如此之大,是因?yàn)橥顿Y者不能夠?qū)ψ灾七M(jìn)行預(yù)期?，F(xiàn)在國內(nèi)股市估值會如此之高,完全是因?yàn)槌垂芍坝幸粋€(gè)預(yù)設(shè)前提,這就是股票供給不會迅猛增加。所以在兩會時(shí),管理層釋放出注冊制緩行的信號時(shí),A股市場再度呈現(xiàn)走穩(wěn)的格局。

來源:南方都市報(bào)
最后更新時(shí)間:2016-03-30 閱讀:248次

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