中國走出去企業(yè)如何應對美元加息帶來的影響？
近期，美元加息成為全球經(jīng)濟最重要的大事件。各行各業(yè)的專家紛紛解讀美元加息的影響，值得中國走出去企業(yè)的關(guān)注，當然其中不乏一些危言聳聽的解讀，需要客觀理性的分析判斷。綜合對美元加息的潛在影響及其相關(guān)趨勢的觀察，整理了對中國走出去企業(yè)可能有影響的四個方面，供大家參考。
一、準備海外發(fā)債的企業(yè)要核算成本并關(guān)注匯率風險
中國企業(yè)海外發(fā)美元債的增速將明顯放緩。近兩年來，越來越多的中國企業(yè)選擇在海外發(fā)債。2014年，中國成為最大的新興市場借債人，總共發(fā)行了價值1010億美元的債券，交易總數(shù)量為137樁，創(chuàng)出歷史新高。截至2014年末，在2008年以來所發(fā)行的1.3萬億美元債務中，中國企業(yè)以2137億美元位居首位。隨著2015年來美元走勢轉(zhuǎn)強，債券低成本的優(yōu)勢逐漸失去，今年以來國內(nèi)企業(yè)的海外發(fā)債增速也開始放緩。國內(nèi)利率水平在降，美元一直在走強，相比較而言，發(fā)行美元債成本優(yōu)勢已經(jīng)不是特別明顯了。同時，對于海外發(fā)美元債的企業(yè)還需要密切關(guān)注匯率風險，特別是如果境外發(fā)美元債，而境外預期收入的貨幣不是美元，償債時可能面對較大的匯率風險。
二、大宗商品和資源類境外投資需要應對價格波動風險
對境外大宗商品和資源類投資項目將保持觀望。由于美國是世界黃金儲備最多的國家，而且黃金價格以美元定價，所以美國因素是影響黃金價格趨勢的最重要因素。美元趨勢與黃金價格趨勢邏輯上是反方向關(guān)系。加息之后，聯(lián)邦基金利率在較長時期內(nèi)呈上升趨勢，這將不利于黃金價格上升。大宗商品市場也已經(jīng)首當其沖的受到美元加息的影響，今年以來，受美聯(lián)儲加息的預期影響，金價已下跌9%，澳新銀行和荷蘭銀行均預計，黃金會在12個月內(nèi)跌至900美元/盎司，高盛、法興銀行和花旗銀行則預計黃金在明年年底跌到1000美元/盎司。另外，受包括美元加息，美國取消石油出口禁令等因素影響，油價也大幅下調(diào)，銅價、鋁價等已跌至多年來的低位。另外，加上中國經(jīng)濟進入新常態(tài)和中高速增長，全球需求不足，中國企業(yè)對境外大宗商品和資源類的抄底需要謹慎，如果企業(yè)實力不夠，不能做到長線投資，建議謹慎投資。
三、對部分新興市場國家投資要關(guān)注其償債等風險因素
由于美元加息可能新發(fā)資本外流，大宗商品價格下跌等，部分新興市場和資源類國家的系統(tǒng)性風險增加。評級機構(gòu)惠譽表示，美聯(lián)儲加息或增加其他評級主權(quán)國家，尤其是新興市場所面臨的風險。世界銀行近日警示，美聯(lián)儲加息將使新興經(jīng)濟體的融資條件逐步收緊，資本波動將加劇。美聯(lián)儲與其他主要中央銀行的貨幣政策分化加劇可能會進一步推高美元，加大新興市場匯率風險。部分新興經(jīng)濟體可能面臨資本急劇外流、股市下跌、貨幣貶值、外債償還壓力增大等挑戰(zhàn)?？偛课挥谌A盛頓的國際金融協(xié)會近日發(fā)布報告稱，受美聯(lián)儲加息以及經(jīng)濟增長放緩影響，今年主要新興經(jīng)濟體將面臨27年來的首次資本凈流出，總金額將達超過5000億美元，明年還將面臨3000多億美元資本凈流出。
近期標準普爾宣布將巴西評級下調(diào)至“垃圾級”,評級展望為負面。隨后，惠譽將新興市場國家列入降級風險名單,巴西、南非、俄羅斯、土耳其等國均在名單之上。新興市場引發(fā)新一輪危機的擔憂正在上升。巴西是所有新興市場中受美聯(lián)儲加息沖擊最大的國家。另外，加上大宗商品價格下跌，中國企業(yè)需要關(guān)注巴西企業(yè)償債風險和匯率風險。
土耳其可能也會面臨更大的償債風險，標準普爾警告稱，該國銀行部門過于依賴國外的短期貸款。土耳其擁有巨量的短期外債規(guī)模近1250億美元，約占該國GDP的8%，其償債成本勢必隨著美元的增值而加大。
南非是對外部融資需求最高的國家之一。該國的外匯儲備要遠低于其償付外債以及進口支付的需要。美元走強勢必使該國面臨更為嚴峻的局面。南非面臨的另一困境是，該國經(jīng)濟過分倚重采礦業(yè)，而大宗商品價格的暴跌使該國采礦相關(guān)產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)。俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和尼日利亞同樣依賴大宗商品，這些國家政府收入的大部分來自大宗商品出口。因大宗商品以美元計價交易，如果美元走強，這些大宗商品的價格或進一步走跌。
四、更加關(guān)注全球資產(chǎn)全球配置策略
在美元加息大周期中，全球資本會進一步回歸美國，美國資產(chǎn)更將會迎來機遇。美國經(jīng)濟的走強，為美元以及美元資產(chǎn)提供了堅實的上升基礎，尤其是在加息大背景下，美元及美元資產(chǎn)應成為大類資產(chǎn)配置的重點。未來美國的權(quán)益類資產(chǎn)、美元、房產(chǎn)等資產(chǎn)都是可以考慮投資的標的。
國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜表示，明年大類資產(chǎn)配置核心觀點是現(xiàn)金為王。從資產(chǎn)配置整體的情況來看，首先全球的投資者都在規(guī)避風險市場。她建議2016年大類資產(chǎn)配置策略是現(xiàn)金為王，繼續(xù)增持美元及其他現(xiàn)金類資產(chǎn)。海外的地產(chǎn)，尤其是歐洲的地產(chǎn)，可以高配，尤其歐洲、日本的大阪和美國。
一、準備海外發(fā)債的企業(yè)要核算成本并關(guān)注匯率風險
中國企業(yè)海外發(fā)美元債的增速將明顯放緩。近兩年來，越來越多的中國企業(yè)選擇在海外發(fā)債。2014年，中國成為最大的新興市場借債人，總共發(fā)行了價值1010億美元的債券，交易總數(shù)量為137樁，創(chuàng)出歷史新高。截至2014年末，在2008年以來所發(fā)行的1.3萬億美元債務中，中國企業(yè)以2137億美元位居首位。隨著2015年來美元走勢轉(zhuǎn)強，債券低成本的優(yōu)勢逐漸失去，今年以來國內(nèi)企業(yè)的海外發(fā)債增速也開始放緩。國內(nèi)利率水平在降，美元一直在走強，相比較而言，發(fā)行美元債成本優(yōu)勢已經(jīng)不是特別明顯了。同時，對于海外發(fā)美元債的企業(yè)還需要密切關(guān)注匯率風險，特別是如果境外發(fā)美元債，而境外預期收入的貨幣不是美元，償債時可能面對較大的匯率風險。
二、大宗商品和資源類境外投資需要應對價格波動風險
對境外大宗商品和資源類投資項目將保持觀望。由于美國是世界黃金儲備最多的國家，而且黃金價格以美元定價，所以美國因素是影響黃金價格趨勢的最重要因素。美元趨勢與黃金價格趨勢邏輯上是反方向關(guān)系。加息之后，聯(lián)邦基金利率在較長時期內(nèi)呈上升趨勢，這將不利于黃金價格上升。大宗商品市場也已經(jīng)首當其沖的受到美元加息的影響，今年以來，受美聯(lián)儲加息的預期影響，金價已下跌9%，澳新銀行和荷蘭銀行均預計，黃金會在12個月內(nèi)跌至900美元/盎司，高盛、法興銀行和花旗銀行則預計黃金在明年年底跌到1000美元/盎司。另外，受包括美元加息，美國取消石油出口禁令等因素影響，油價也大幅下調(diào)，銅價、鋁價等已跌至多年來的低位。另外，加上中國經(jīng)濟進入新常態(tài)和中高速增長，全球需求不足，中國企業(yè)對境外大宗商品和資源類的抄底需要謹慎，如果企業(yè)實力不夠，不能做到長線投資，建議謹慎投資。
三、對部分新興市場國家投資要關(guān)注其償債等風險因素
由于美元加息可能新發(fā)資本外流，大宗商品價格下跌等，部分新興市場和資源類國家的系統(tǒng)性風險增加。評級機構(gòu)惠譽表示，美聯(lián)儲加息或增加其他評級主權(quán)國家，尤其是新興市場所面臨的風險。世界銀行近日警示，美聯(lián)儲加息將使新興經(jīng)濟體的融資條件逐步收緊，資本波動將加劇。美聯(lián)儲與其他主要中央銀行的貨幣政策分化加劇可能會進一步推高美元，加大新興市場匯率風險。部分新興經(jīng)濟體可能面臨資本急劇外流、股市下跌、貨幣貶值、外債償還壓力增大等挑戰(zhàn)?？偛课挥谌A盛頓的國際金融協(xié)會近日發(fā)布報告稱，受美聯(lián)儲加息以及經(jīng)濟增長放緩影響，今年主要新興經(jīng)濟體將面臨27年來的首次資本凈流出，總金額將達超過5000億美元，明年還將面臨3000多億美元資本凈流出。
近期標準普爾宣布將巴西評級下調(diào)至“垃圾級”,評級展望為負面。隨后，惠譽將新興市場國家列入降級風險名單,巴西、南非、俄羅斯、土耳其等國均在名單之上。新興市場引發(fā)新一輪危機的擔憂正在上升。巴西是所有新興市場中受美聯(lián)儲加息沖擊最大的國家。另外，加上大宗商品價格下跌，中國企業(yè)需要關(guān)注巴西企業(yè)償債風險和匯率風險。
土耳其可能也會面臨更大的償債風險，標準普爾警告稱，該國銀行部門過于依賴國外的短期貸款。土耳其擁有巨量的短期外債規(guī)模近1250億美元，約占該國GDP的8%，其償債成本勢必隨著美元的增值而加大。
南非是對外部融資需求最高的國家之一。該國的外匯儲備要遠低于其償付外債以及進口支付的需要。美元走強勢必使該國面臨更為嚴峻的局面。南非面臨的另一困境是，該國經(jīng)濟過分倚重采礦業(yè)，而大宗商品價格的暴跌使該國采礦相關(guān)產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)。俄羅斯、委內(nèi)瑞拉和尼日利亞同樣依賴大宗商品，這些國家政府收入的大部分來自大宗商品出口。因大宗商品以美元計價交易，如果美元走強，這些大宗商品的價格或進一步走跌。
四、更加關(guān)注全球資產(chǎn)全球配置策略
在美元加息大周期中，全球資本會進一步回歸美國，美國資產(chǎn)更將會迎來機遇。美國經(jīng)濟的走強，為美元以及美元資產(chǎn)提供了堅實的上升基礎，尤其是在加息大背景下，美元及美元資產(chǎn)應成為大類資產(chǎn)配置的重點。未來美國的權(quán)益類資產(chǎn)、美元、房產(chǎn)等資產(chǎn)都是可以考慮投資的標的。
國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜表示，明年大類資產(chǎn)配置核心觀點是現(xiàn)金為王。從資產(chǎn)配置整體的情況來看，首先全球的投資者都在規(guī)避風險市場。她建議2016年大類資產(chǎn)配置策略是現(xiàn)金為王，繼續(xù)增持美元及其他現(xiàn)金類資產(chǎn)。海外的地產(chǎn)，尤其是歐洲的地產(chǎn)，可以高配，尤其歐洲、日本的大阪和美國。
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最后更新時間:2015-12-24 閱讀:430次分享本文
