日本央行宣布使用負(fù)利率

日本央行29日意外宣布使用負(fù)利率，將引入三級(jí)利率體系，將金融機(jī)構(gòu)存放在日本央行的部分超額準(zhǔn)備金存款利率從之前的0.1%降至-0.1%，相當(dāng)于對(duì)金融機(jī)構(gòu)未來(lái)新增的超額準(zhǔn)備金處以“罰金”，以鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)借出更多資金。日本央行還表示如有必要將進(jìn)一步降低負(fù)利率。
 
日本央行以5-4投票比例通過該決定，從2月16日開始實(shí)施。同時(shí)以8-1的比例維持貨幣基礎(chǔ)年增幅80萬(wàn)億日元的計(jì)劃。
 
日本央行還延長(zhǎng)了2%的通脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)間，預(yù)計(jì)2017財(cái)年實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)，此前為2016財(cái)年下半年。2015財(cái)年核心CPI升幅預(yù)期為0.1%。下調(diào)2016/2017財(cái)年的核心CPI預(yù)期至0.8%，此前預(yù)期為1.4%。維持2017/18財(cái)年核心CPI預(yù)期為1.8%不變。
 
GDP預(yù)期方面，日本央行下調(diào)2015/2016財(cái)年實(shí)際GDP預(yù)期至1.1%，此前預(yù)期為1.2%。上調(diào)2016/2017財(cái)年實(shí)際GDP預(yù)期至1.5%，此前預(yù)期為1.4%。維持2017/2018財(cái)年實(shí)際GDP預(yù)期為0.3%不變。
 
市場(chǎng)“震顫”
 
盡管市場(chǎng)對(duì)日本央行在未來(lái)某一時(shí)間加碼寬松有預(yù)期。但彭博對(duì)42位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，僅有6人預(yù)計(jì)日本央行今日加大刺激力度。今日宣布實(shí)施負(fù)利率的決定讓市場(chǎng)“震顫”，也暴露了QQE政策的局限性。
 
彭博援引日本第一生命經(jīng)濟(jì)研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家HideoKumano稱，“這是一個(gè)驚人的、戲劇性的舉動(dòng)。”
 
瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家DAIJUAOKI稱，“我認(rèn)為這是一個(gè)重大轉(zhuǎn)變，日本央行目前主要的政策工具是負(fù)利率。這表明購(gòu)買更多國(guó)債的能力有限。日本央行已暗示，未來(lái)愿視風(fēng)險(xiǎn)情況調(diào)降利率，因此已為負(fù)值的利率可能被進(jìn)一步下調(diào)。”
 
法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行（CreditAgricole）駐東京首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家尾形和彥表示，日本央行實(shí)施負(fù)利率暴露了量化質(zhì)化寬松(QQE)政策的局限性。該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，由于負(fù)利率政策，日本國(guó)債收益率將像日本央行所期望的那樣進(jìn)一步下降，目前對(duì)股市的長(zhǎng)期影響暫不明朗。
 
中金公司認(rèn)為，日本此“負(fù)利率”非彼“負(fù)利率”。日本央行“負(fù)利率”是指銀行將過剩資金存放在日本央行賬上的利率（與歐央行的DepositFacilityRate類似），這個(gè)利率并非日本央行的貨幣政策目標(biāo)利率。盡管不能排除日本央行購(gòu)買更多更長(zhǎng)期國(guó)債的可能性，但相對(duì)而言，這種空間和效果已經(jīng)不大。
 
日元對(duì)美元暴跌近300點(diǎn)，創(chuàng)下2014年以來(lái)最大跌幅。日經(jīng)225指數(shù)直線拉漲3.07%。日本10年期國(guó)債收益率之后不斷刷新歷史新低。日本2年期國(guó)債收益率降至紀(jì)錄低點(diǎn)-0.075%。
 
三層利率體系
 
三層利率體系主要為：
 
現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)存放在日本央行的超額準(zhǔn)備金，適用+0.1%的利率。這一層被稱為BasicBalance。
 
金融機(jī)構(gòu)存放在日本央行的法定準(zhǔn)備金、以及金融機(jī)構(gòu)受到央行支持進(jìn)行的一些救助貸款項(xiàng)目帶來(lái)的準(zhǔn)備金的增加，適用于0%的利率。這一層被成為MacroAdd-on。
 
不包含在上兩點(diǎn)范圍內(nèi)的存款準(zhǔn)備金將適用于-0.1%的利率。這一層被稱為Policy-RateBalance.
 
“進(jìn)一步降低負(fù)利率”
 
日本央行表示，盡可能快的實(shí)施負(fù)利率和QQE。負(fù)利率政策將與QQE舉措同步實(shí)施。將審視風(fēng)險(xiǎn)，如有必要采取額外的舉措。如有必要將進(jìn)一步降低負(fù)利率。
 
購(gòu)買日本公債、上市交易基金(ETF)和不動(dòng)產(chǎn)投資信托(J-REIT)的速度不變，將繼續(xù)不設(shè)定所購(gòu)日本國(guó)債收益率的下限。
 
物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)偏向于下行。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括海外經(jīng)濟(jì)和銷售稅上調(diào)。物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)還包括通脹預(yù)期和產(chǎn)出缺口。海外經(jīng)濟(jì)體的下行風(fēng)險(xiǎn)很大。
 
對(duì)當(dāng)前的賬戶采用三層體系。包括正利率、零利率和負(fù)利率。貨幣政策框架旨在讓日本央行追求更多寬松措施。多層體系類似于歐洲央行和瑞士央行。三層利率體系是為了確保銀行業(yè)利潤(rùn)“過度下降”。
 
投了反對(duì)票的四位委員表達(dá)了對(duì)負(fù)利率的看法。白井早由里表示，負(fù)利率可能被誤解。委員木內(nèi)登英表示只有在危機(jī)時(shí)才適宜負(fù)利率。委員石田浩二認(rèn)為日本國(guó)債收益率下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)不利。委員佐藤健裕認(rèn)為負(fù)利率應(yīng)該在央行放緩增加基礎(chǔ)貨幣速度時(shí)使用。
 
利率決議公布前十分鐘，NHK稱，日本央行討論了負(fù)利率。日元對(duì)美元當(dāng)即跌50個(gè)點(diǎn)。日經(jīng)225指數(shù)漲幅迅速擴(kuò)大。日本10年期國(guó)債收益率抹去漲幅。
 
今日早間公布的數(shù)據(jù)顯示，日本12月核心通脹水平依然在零附近徘徊，12月全國(guó)核心CPI(除生鮮食品)同比0.1%，預(yù)期0.1%，前值0.1%。不計(jì)食品和能源后，12月全國(guó)核心-核心CPI同比0.8%，不及預(yù)期和前值的0.9%。工業(yè)產(chǎn)出、家庭支出等數(shù)據(jù)也大幅低于預(yù)期。
 
隨著高漲的避險(xiǎn)情緒推高日元至近一年高位、油價(jià)下跌加劇通脹前景惡化，日本央行加碼寬松的壓力增大。日本官員近日就央行加碼寬松問題頻頻發(fā)聲，部分官員表示，日本央行應(yīng)當(dāng)采取行動(dòng)，“進(jìn)一步貨幣寬松的條件已經(jīng)到位。”
 
彭博社則在25日晚間援引知情人稱，部分日本央行官員認(rèn)為，此次是否宣布擴(kuò)大貨幣寬松刺激措施將是勢(shì)均力敵的決定。該人士還稱，在1月29日會(huì)議結(jié)束之前，日本央行官員們將仔細(xì)觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)變動(dòng)。鑒于油價(jià)進(jìn)一步走低，通脹前景已經(jīng)惡化，基礎(chǔ)薪資快速增長(zhǎng)前景也變得暗淡。
 
黑田東彥上周五公開表態(tài)時(shí)談及了擴(kuò)大QQE的可能性，同時(shí)也表示在寬松努力方面“不存在任何局限”。
 
如果不計(jì)入能源的話，整體通脹率在1%至1.5%的位置，不算太糟。將繼續(xù)堅(jiān)持當(dāng)前政策直至實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)。
 
基礎(chǔ)通脹趨勢(shì)受到影響的話，將擴(kuò)大QQE。日本擁有許多金融資產(chǎn)，有許多增加QQE的方式，國(guó)債市場(chǎng)還有2/3的國(guó)債尚未被日本央行買入。
 
如未來(lái)需要，將會(huì)推出更多刺激辦法，日本央行“有進(jìn)一步擴(kuò)大貨幣寬松的空間”。他還強(qiáng)調(diào)，這種行動(dòng)將有很多種方式，日本央行在寬松努力方面“不存在任何局限”。
 
上月日本央行利率決議維持貨幣政策不變，并維持貨幣基礎(chǔ)年增幅80萬(wàn)億日元的計(jì)劃。但黑田東彥對(duì)政策作出了“微調(diào)”，設(shè)立新的ETF購(gòu)買計(jì)劃；將J-Reit購(gòu)買規(guī)模從當(dāng)前占J-Reit發(fā)行總量的5%上調(diào)至10%；將日本國(guó)債持有平均期限延長(zhǎng)至7-12年。
最后更新時(shí)間:2016-02-01 閱讀:301次

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