VIE架構(gòu)中香港、BVI以及開曼公司有什么作用

VIE架構(gòu)，英文表述為Variable Interest Entities，可變利益實體，被解讀為“協(xié)議控制”，備受國內(nèi)企業(yè)推崇，方便企業(yè)上市融資。新浪是中國最先運用VIE模式上市的公司，所以也被很多人稱為新浪模式，后來大批互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛效仿，如百度、搜狐等。隨著多年的演變，VIE架構(gòu)已經(jīng)被應(yīng)用于傳媒、教育、廣電、消費等眾多行業(yè)中。

 

背景

 

如果一個中國企業(yè)想到納斯達(dá)克或者香港聯(lián)交所等境外交易所上市，一般有兩個途徑。

 

第一，直接發(fā)行外資股。但是這個途徑阻礙重重。首先要想通過國內(nèi)審查，你得滿足所謂的“四五六”條件，即企業(yè)總資產(chǎn)不少于4億人民幣，上一年稅后利潤不少于6000萬人民幣，集資額不少于5000萬美元。好不容易過了國內(nèi)這一關(guān)，還得再通過上市國家證券監(jiān)管部門的規(guī)定。所以這條路不僅門檻高，而且程序繁瑣，并且可流通的股份還有限。

 

所以許多中國公司通過第二條路間接海外上市——紅籌架構(gòu)私募股權(quán)。大致途徑就是先在英屬維爾京群島(BVI)開曼群島等地注冊離岸公司，然后利用這家離岸公司通過這種途徑控制境內(nèi)公司。然后以該離岸公司為平臺發(fā)售優(yōu)先股或者可轉(zhuǎn)股債券給基金或者PE進(jìn)行私募。

 

紅籌架構(gòu)下根據(jù)控制境內(nèi)權(quán)益方式不同又分為好多種，其中最出名，也是運用最多的就是協(xié)議控制，或者叫VIE(Virable Interest Entities) ，新浪搜狐當(dāng)年都是以這個模式上市的。

 

作用

 

1.為何要設(shè)立BVI公司

 

一個開曼公司上面必然有一個BVI 公司，實際控制人（股東）之所以要通過BVI公司控股開曼上市主體，而不是直接作為開曼上市公司股東主要原因在于，BVI公司可以起到以下作用：

 

首先，可以使實際控制人（股東）繞開直接持股禁售期的限制。開曼公司上市之后，一般交易所會要求其股東在1年或更長時間內(nèi)禁止出售所持有的股票，用設(shè)立BVI間接持股方式，實際控制人（股東）可以免受禁售期限制，處置股權(quán)更為便利。

 

其次，可享受BVI 公司所得稅低稅率的待遇。無論是收取股利，還是出售BVI 公司股權(quán)放棄原有業(yè)務(wù)，均可享受稅收優(yōu)惠。

 

最后，可以繞開國家外匯管理限制。如果實際控制人（股東）直接持有上市主體股權(quán)，那么實際控制人的分紅就必須按照《國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2014]年37號）規(guī)定在指定日期內(nèi)匯入境內(nèi)，如果有BVI公司，則收益歸屬BVI公司，無需匯入境內(nèi)。

 

需要注意的是，當(dāng)境內(nèi)運營實體存在多個創(chuàng)始人（境內(nèi)居民）時，通常每個創(chuàng)始人都需要單獨設(shè)立一家BVI公司，以避免因任何一個創(chuàng)始人持股發(fā)生變化，而導(dǎo)致所有創(chuàng)始人均需辦理變更登記手續(xù)的麻煩。

 

2.為什么將開曼公司作為上市主體

 

現(xiàn)階段，中國香港、新加坡及美國資本市場均接受在開曼群島注冊的豁免公司到當(dāng)?shù)毓善笔袌鰭炫平灰住４蠹叶贾腊俣?、騰訊、阿里巴巴、京東、360、新浪…這些我們所熟知的互聯(lián)網(wǎng)公司注冊地都在開曼群島，在開曼注冊公司有以下優(yōu)勢：

 

（1）稅收優(yōu)惠：當(dāng)?shù)卣疅o論是對個體、還是信托行業(yè)都不征任何稅，只收取少量的年度管理費，可以降低個人或企業(yè)的稅收成本。

 

（2）融資便利：所有的國際大銀行都認(rèn)可開曼公司，香港、美國、英國、新加坡等國家都認(rèn)可開曼公司在本國上市，為以后上市融資提供便利，必然選擇在開曼注冊公司。

 

（3）公司信息高度保密：開曼公司信息高度保密，股東名冊、董事名冊、股權(quán)占比信息、企業(yè)收益情況等，這些資料均受到開曼群島法律的嚴(yán)格保護(hù)，公眾也不能查閱。

 

（4）企業(yè)可潛藏商業(yè)壁壘：國內(nèi)企業(yè)注冊開曼公司，可由企業(yè)向開曼公司出口產(chǎn)品，再由開曼公司向美國等發(fā)達(dá)國家出口，就可潛藏關(guān)稅壁壘，減弱出口配額制約。

 

注意：雖然BVI公司條件更好，但是對于BVI設(shè)立的公司，其股東信息保密，每年無需做審計報告，是無法通過上市監(jiān)管的，在這種下，一般企業(yè)會選擇監(jiān)管更加嚴(yán)格，但是又無稅收的開曼公司作為海外上市主體。除此之外，將上市主體設(shè)立在開曼公司，是因為目前香港只允許注冊地在香港、中國、百慕大、開曼這四地公司在港上市。

 

3．香港母公司的作用是什么

 

根據(jù)2008年《企業(yè)所得稅法》的規(guī)定，在中國境內(nèi)沒有機(jī)構(gòu)場所的境外PE獲得的股息性質(zhì)的所得需要在中國繳納10%的預(yù)提所得稅(稅收協(xié)定另有優(yōu)惠的除外)。由于內(nèi)地和香港之間有避免雙重征稅的規(guī)定，對香港母公司來源于中國境內(nèi)的符合規(guī)定的股息所得可以按5%的稅率來征收預(yù)提所得稅。而且香港與內(nèi)地相比，投融資和監(jiān)管環(huán)境都更為寬松，外資更易進(jìn)入。

 

簡而言之，設(shè)立BVI是因為BVI公司的保密性好，而開曼公司則更易于上市，在香港成立母公司更易于避稅和融資。

 

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