證監(jiān)會首次表態(tài)VIE架構企業(yè)備案后在合法合規(guī)的情況下可以在海外上市

12月24日，證監(jiān)會就境外上市相關制度規(guī)則公開征求意見并且公開了答記者問，在第七條回復中明確了在遵守境內法律法規(guī)的前提下，滿足合規(guī)要求的VIE架構企業(yè)備案后可以赴境外上市。
 

（圖源：中國證監(jiān)會）

 

詳情

 

具體規(guī)則有《國務院關于境內企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規(guī)定(草案征求意見稿)》(簡稱《管理規(guī)定》)，《境內企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法(征求意見稿)》(簡稱《備案辦法》)。

 

一.《管理規(guī)定》共五章二十八條，關鍵內容有：

 

1.對境內企業(yè)直接和間接境外上市活動統(tǒng)一實施備案管理，要求履行備案程序。建立監(jiān)管協(xié)調機制，強化協(xié)同監(jiān)管。境外上市備案管理與安全審查等機制將做好銜接；

 

2.完善跨境證券監(jiān)管合作安排，建立備案信息通報機制。明確未履行備案程序、備案材料造假等違法違規(guī)行為的責任與提高違法違規(guī)成本；

 

3.重申法律法規(guī)明確禁止上市融資、危害國家安全、存在重大權屬糾紛、存在違法犯罪行為等四類情形，不得赴境外上市。對依法合規(guī)的境內企業(yè)利用境外資本市場融資發(fā)展，不額外設置門檻和條件；

 

4.結合資本市場擴大開放實踐和支持企業(yè)發(fā)展需要，明確在股權激勵等情形下，境外直接發(fā)行上市可向境內特定主體發(fā)行。對境外直接上市“全流通”業(yè)務一體適用備案管理，進一步便利“全流通”。放寬境外募集資金、派發(fā)股利的幣種限制，滿足企業(yè)在境外募集人民幣的需求。

 

二. 《備案辦法》共二十四條，關鍵內容有：

 

1. 備案管理適用范圍及相關認定標準；

 

2. 備案主體和備案程序；

 

3. 重大事項報告要求，加強事中事后監(jiān)管；

 

4. 境外證券公司的備案要求。

 

法不溯及既往

 

1.先從增量開始。對增量企業(yè)和發(fā)生再融資等活動的存量企業(yè)，按要求履行備案程序；其他存量企業(yè)備案將另行安排，給予充分的過渡期。

 

2.區(qū)分首發(fā)和再融資。充分考慮境外市場再融資便捷高效的特點，對再融資在備案時點、備案材料要求等方面作出了差異化的制度安排，與境外市場實踐做好銜接，減少對境外上市企業(yè)融資活動的影響。

 

備案流程

 

（圖源：unsplash）

 

證監(jiān)會備案管理將重點關注境內企業(yè)合規(guī)情況，遵循必要、合理的原則設定備案程序和材料要求，避免過多增加企業(yè)負擔。

 

按照備案管理制度要求，發(fā)行人應當在境外提交首次公開發(fā)行上市申請 文件后 3 個工作日內，向中國證監(jiān)會提交備案材料，包括但不限于：

 

1.備案報告及有關承諾；

 

2.行業(yè)主管部門等出具的監(jiān)管意見、備案或核準等文件（如適用）；

 

3.有關部門出具的安全評估審查意見（如適用）；

 

4.境內法律意見書；

 

5.招股說明書。

 

備案材料符合要求的，證監(jiān)會在20個工作日內出具備案通知書。材料信息不完整、不充分的，證監(jiān)會將要求企業(yè)進行補充說明。

 

跨部門監(jiān)管協(xié)調機制

 

1. 對特定行業(yè)領域主管部門以制度規(guī)則明確要求企業(yè)境外上市前履行監(jiān)管程序的，企業(yè)提交備案申請前應當取得主管部門出具的監(jiān)管意見、備案或核準等文件。

 

2. 與境外證券監(jiān)管機構建立備案信息通報機制，共同打擊跨境違法違規(guī)行為。

 

3. 對涉及外商投資安全審查、網(wǎng)絡安全審查等法律法規(guī)規(guī)定范圍內的企業(yè)境外上市，在提交備案申請前，企業(yè)應當依法申報安全審查。

 

適用情形

 

一.境內企業(yè)在境外發(fā)行股票、存托憑證、可轉換為股票的公司債券或者其他具有股權性質的證券，或者將其證券在境外上市交易的，適用本規(guī)定。

 

二.境內企業(yè)間接在境外發(fā)行證券或者將其證券在境外上市交易（以下簡稱境內企業(yè)境外間接發(fā)行上市），是指主要業(yè)務經(jīng)營活動在境內的企業(yè)，以境外企業(yè)的名義，基于境內企業(yè)的股權、資產、收益或其他類似權益在境外發(fā)行證券或者將證券在境外上市交易。具體標準由國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定。

 

三.存在下列情形之一的，不得境外發(fā)行上市：

 

1.法律法規(guī)明確禁止上市融資的情形；
 

2.境外發(fā)行上市威脅或危害國家安全的企業(yè)；

 

3.存在股權、主要資產、核心技術等方面的重大權屬糾紛；

 

4.境內企業(yè)及其控股股東、實際控制人最近三年內存在貪污、賄賂、侵占財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序的刑事犯罪，或者因涉嫌犯罪，重大違規(guī)正被立案調查的企業(yè)；

 

5.董事、監(jiān)事和高級管理人員最近三年內受到行政處罰且情節(jié)嚴重，或者因涉嫌犯罪正在被司法機關立案偵查或涉嫌重大違法違規(guī)正在被立案調查；

 

6.國務院認定的其他情形。

 

此外，證監(jiān)會特別強調，境內企業(yè)境外發(fā)行上市涉及向境外提供個人信息和重要數(shù)據(jù)的，應當符合國家法律法規(guī)和有關規(guī)定。

 

違法違規(guī)罰款

 

1.未履行備案程序，或違反規(guī)定境外發(fā)行上市的，給予警告，并處以100萬元以上1000萬元以下的罰款，情節(jié)嚴重的，責令暫停相關業(yè)務或者停業(yè)整頓、吊銷資質許可或營業(yè)執(zhí)照。對境內企業(yè)的控股股東、實際控制人、董高監(jiān)給予警告，單處或者并處50萬元以上500萬元以下的罰款。

 

2.證券公司、律師事務所未嚴格履行職責的，給予警告，并處以50萬元以上500萬元以下的罰款。對有關責任人員給予警告，并處以20萬元以上200萬元以下的罰款。

 

3.備案過程中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，尚未發(fā)行證券的，對境內企業(yè)處以100萬元以上1000萬元以下的罰款；已經(jīng)發(fā)行證券的，對境內企業(yè)處以境外所募資金金額10%以上1倍以下的罰款。對境內企業(yè)的控股股東、實際控制人、董高監(jiān)給予警告，單處或者并處50萬元以上500萬元以下的罰款。

 

4.證券公司、證券服務機構在境內制作、出具的文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，監(jiān)管部門依法責令改正，給予警告，沒收業(yè)務收入，并處以業(yè)務收入1倍以上10倍以下的罰款；沒有業(yè)務收入或者業(yè)務收入不足50萬元的，處以50萬元以上500萬元以下的罰款；情節(jié)嚴重的，并處暫停或禁止上市業(yè)務。對相關責任人員給予警告，并處以20萬元以上200萬元以下的罰款。

 

5.情節(jié)嚴重的，可對有關責任人員采取市場禁入的措施。構成犯罪的，依法追究刑事責任。

 

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